课题队列选题: 中瓷电子(003031.SZ) 今晚聊透: 失效线破了，看法还没按这条改。写一篇短研究（主线/反方/下一步/价资筹失效表），向盘后复核提案要不要改本台看法，不改行情数字。

中瓷电子自主学习

这门生意上半年还在增长，价格和资金已经走在看法前面。

收盘 109.99 元，112.4 元这条二十日均线复评线破了，130 元趋势线更早破了，本台看法仍停在 9 月 5 日的 看空，中间价弹到 134 又摔回来，没有按新破的线做过一次真人复核。

资金档今晚是 观察，买点分 36、风险分 34，还没到派发。

今晚建议仍 看空，把已兑的线记清楚，下一刀看 93 元。

先说今天

观察。 买点分 36，风险分 34。收盘 109.99 元，跌 0.59%，已经落在 112.4 元下方；10 月 8 日先跌 6.90%，叠股东减持实施完毕公告和光模块板块节后杀跌。生意没塌，价和资金先塌。复评锚：收盘站上二十日线（124.02 元）且主力五日转正，或收盘跌破 93 元。

盘面图

日K · 60 交易日

这张图没有落在报告旁边。

技术 · MACD / RSI / KDJ

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年周K · 全景

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估值带 · PE

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筹码分布

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图说

价在二十日线 124 元下方，贴着二十日低 108.77 元和布林下轨 106 元，六十日高 156 元这一路下来，位置在超跌一侧。

资筹是五日主力净流出 0.84 亿，超大单出、小单进，获利盘只剩 9%，成本中位还在 126 元，袋子还没搬完。

位置松在超跌、紧在均线：距五十二周高已去 46.6%，均线簇全在头上，弹一格就碰压力。

短看多

最硬一条：半年报营收 22.11 亿、同比加 54.76%，扣非净利 3.80 亿、同比加 44.3%，经营现金 4.33 亿盖住净利 4.03 亿；公司 9 月 30 日在互动易说订单饱满、产能利用率一直不低。这是袋里唯一一组「钱是真赚到的」证据。

缺哪条数：合同负债只有 0.17 亿，担不起订单前瞻；光刻机、先进陶瓷板块主力有没有连续三天净流出，袋里没有逐日序列。

认错线：收盘跌破 93 元，超跌修复这条就作废。

短看空

最硬一条：价已经连续兑掉 130 元和 112.4 元，收在二十日线下 11.31%，主力五日净流出 0.84 亿，评分卡洗盘摘要写的就是主力在出货、价已跌破二十日线。

缺哪条数：题材退潮那条线要「概念指数主力净流出连续三个交易日」，袋里没有这块日序，不能拿板块一日跌幅冒充。

认错线：收盘站稳 144.42 元。

最可能错在哪：把超跌当成趋势。获利盘只剩 9%，六日强弱 21，10 月 9 日盘中砸到 101.18 元又收回 109.99 元，恐慌盘可能接近出清。

什么具体数据证伪：主力五日由净流出 0.84 亿转正，并且收盘重新站上 124.02 元的二十日线。

反方最强一条：生意本身没坏。营收高增、现金盖住利润、公司口头说订单饱满，10 月 29 日三季报还没出来。

对看法

本台看法现在是 看空，定调日 2026-09-05。

今晚建议仍 看空，不改方向。

前提还在：价没有站回二十日线，主力五日还在出，112.4 元这条组合策略给的复评线今晚确认兑了。看法 9 月 5 日就在看空，缺的是按新破的线做一次真人复核，不是再找一个尚未定调的空档。

这门生意还站得住：电子陶瓷外壳绑着光模块国产化，上半年收入和扣非都在增。

最硬的空证据是价已经把 130 元和 112.4 元兑完，资金五日在出、散户在接。

让我改口的数据只有两套：主力五日转正并收盘站上二十日线；或者 10 月 29 日三季报把毛利率和扣非增速重新拉回收入增速。

1 档位

资金档观察、本台看法看空，同向偏空，档还没到派发。

买点分 36，到不了买点；风险分 34，到不了派发；两头都不高，也不是矛盾。

连进只有 1 日、对大盘同向出、价在回，闸门自己把档锁在观察。

本台看法 9 月 5 日已经看空，和资金档同向，只是档更慢。

今晚要复核的是失效线，不是把观察抬成买点。

2 市况

大盘微红、电子器件在跌，这只票没进人气榜，人气不改档。

隔夜费半 10 月 8 日跌 3.4%，台积电、英伟达同步走弱，是半导体链次日压力的背景。

10 月 8 日 A 股光模块、光芯片先杀一刀，10 月 9 日覆铜板接棒，中瓷 10 月 8 日跌 6.90%、10 月 9 日跌 0.59%，落在这条情绪链上。

传统陶瓷板块当日跌 5.16%，和这只电子陶瓷不是同一列，不要串。

人气榜前排是东山精密、江淮汽车一类，中瓷不在里面。

宽基 ETF 五日只作国家队近似，不解释成行业资金。

3 历史

本台看法停在 9 月 5 日看空，评估轨后来还在偏多和中性之间翻，两套尺子不要混。

近九十日方向命中 83%（12 次决断、10 对 2 错），高可信。那是评估轨的命中，不是本台看法的成绩单。9 月 17 日那份夜间旧稿还在写偏多，数据日已过，不当今晚的锚。

4 矛盾

看法已经看空，价把线兑了，资金档还停在观察，三件不是同一拍。

价、资、筹、盘面：价和下行失效线同向，五日资金和价同向偏空，筹码获利盘极低却和出货摘要同桌——低获利盘在这里是超跌，不是买点。

盘面 10 月 8 日是板块杀跌加减持公告，10 月 9 日大盘微红、电子器件仍跌，个股没独立走强。

唯一反向的是半年报还在增长。

矛盾不在多空说不清，在「生意还在、价已经破线、档还没到派发」。

5 资金

五日在出，六十日超大单进、大单和中单出、小单接，结构是派发不是洗盘。

据评分卡、库里近日成交、长周期上下文、六十日档案。

五日散户净流入 1.1 亿而主力流出，风险项记的就是接盘。

龙虎机构净买 0.31 亿停在 8 月 21 日，太旧，不当今晚流入。

北向持股变动暂无这个数。

10 月 9 日主力微正，来自大单 +0.28 亿，超大单当日仍出 0.20 亿，一天翻不了五日账。

六十日超大单累计吸入 6.69 亿，和大单、中单、小单的符号对着干，洗盘对出货的规则分是 0、标签中性/混合，且未回测，只能当结构描述。

6 筹码

浮盈盘出清了，成本中位还在 126 元，袋子在下移，不是已经换庄。

现价低于平均成本和 15% 成本线。

宽度 21% 算集中，集中加低获利盘，评分卡把它写成买点加分，但和主力出货、小单接盘放在同一张桌上，读成抛压出清可以，读成主力锁仓不行。

户数变动仍是正的，近两期互动易口径 8 月 31 日 5.13 万户、9 月 10 日 4.84 万户，短窗在降，和评分卡更长窗的 +7.9% 不是同一段，信评分卡，短窗只作补充。

7 技术

均线簇全在头上，死叉刚确认，价贴下轨，不预测点位。

10 月 9 日最低 101.18 元、成交额 10.04 亿，据九维。盘中砸深、收盘收回，形态是恐慌后的一日修复，收盘仍在 112.4 元和二十日线下方。相似形态历史抽样 18 例，其后 10 日自身中位 -1.36%（8 胜）、20 日 -3.73%（7 胜），缺创业板对照，样本不当结论，不改买点档。

8 基本面

收入和扣非还在增，毛利率在掉，合同负债太小，撑不住「订单账」三个字。

扣非时序据九维：2025 年上半年 2.64 亿，2025 年全年 5.35 亿，2026 年一季 1.90 亿，2026 年上半年 3.80 亿，真实盈利在增，没有和表观净利唱反调。

证券之星转述中报：二季度单季营收 11.12 亿、同比 +36.46%，净利 2.09 亿、同比 +29.04%，扣非 1.90 亿、同比 +27.11%。

利润增速落后收入，公司 9 月 30 日自己解释：电子陶瓷放量毛利偏低，黄金和有色涨价压陶瓷外壳成本。

讯石转述中报分项：电子陶瓷 16.51 亿、毛利率 27.30%；三代半 7.71 亿、同比 +12.55%。

经营现金盖住净利，含金量过关；九维同时记现金流增速落后净利增速 18.8 个百分点，增收的现金没有利润跑得快。

合同负债 2025 年底 0.43 亿、今年中报 0.17 亿，九维标较六期前萎缩 11%。

这门短周期陶瓷加工预收款本来就薄，萎缩不能直接读成订单塌了，但也对不上「在手订单」四个字；公司口头说饱满，账上这笔太小，两头都要写。

应收周转 111 天，没到设备公司 150 天那条警戒，中报转述应收 12.53 亿、较年初 9.22 亿抬上来，回款不是更松。

卖方最新一档是兴业 9 月 14 日维持增持、2026 年净利预测 10.42 亿，这是卖方，不是本台目标价。

三季报公司说 10 月 29 日披露。

9 治理

减持计划实施完毕是硬公告，10 月 8 日那一跌有公司面催化剂；质押和诉讼暂无这个数。

减持均价大宗 122.17 元、竞价 138.51 元，都在现价上方，计划本身 9 月 29 日已做完，10 月 8 日是「做完的公告」落地，不是新的减持窗口打开。媒体那条是板块情绪，中瓷是陶瓷外壳上游，研报没有点名它，传导是情绪不是订单。9 月 16 日工商变更换照，中性。

10 三情景

基准是磨，偏多要资金翻正，偏空看 93 元和三季报毛利。

不给目标价。权重是判断，不是概率 countdowns。

11 失效

112.4 元和 130 元都兑了，看法还停在 9 月 5 日，这是今晚复核的题，不是技术注释。

9 月 5 日那次看空是纪律兜底，不是按 112.4 元这条组合策略线做的真人判断。线破了看法没跟上，写成今晚复核的题。90 元、93 元还在价格下面，144.42 元还在价格上面，这三根才是还能用的活线。

12 同业

中瓷收入增速快于国瓷、慢于旭创，毛利率两头都吃亏；同业没有本地资金档和本台看法，缺格不编。

国瓷 10 月 9 日收 56.04 元、跌 6.91%，主力五日净流出 18.8 亿，据九维；它做 MLCC 粉和催化，合同负债在回升，和中瓷「合同负债缩、口头订单饱满」不是同一张订单账。

旭创 10 月 9 日收 775.29 元、跌 0.98%，主力五日净流出 64.42 亿，据九维；它是中瓷陶瓷外壳的下游光模块，景气斜率更陡、毛利更高，节后杀跌也更凶。

三环集团本地没有评分卡，只作赛道对照：它做插芯和封装基座平台，中瓷做光模块陶瓷外壳，互补大于直接抢单。

热不等于可投，一日跌幅不写成持续关注。

{
  "proposals": [
    {
      "ts_code": "003031.SZ",
      "name": "中瓷电子",
      "proposal_type": "view_change",
      "new_view": "[-]",
      "old_view_quote": "确定性纪律兜底 (非新判断): 执行卡上失效条件的目标档; A3 恢复后应复核本次降档",
      "new_fact": "2026-10-09收109.99元，已跌破112.4元（二十日均线复评）与130元（趋势破坏）；主力五日-0.84亿；10-08收110.64元跌6.90%，叠泉盛盈和减持实施完毕公告与光模块板块杀跌",
      "breached_invalidation": "跌破 112.4 元（二十日均线复评线，组合策略给定）",
      "rationale": "112.4与130均已兑，五日资金续出，建议仍看空"
    }
  ]
}

文末对账（价资筹失效）

程序事后贴。只读已有仓，不回写行情或财务。缺格写「暂无这个数」。

价

资

筹

失效

评分卡对账

程序事后核。对不上只标出来，不卡信。