课题队列选题: 光迅科技(002281.SZ) 今晚聊透: 失效线破了，看法还没按这条改。写一篇短研究（主线/反方/下一步/价资筹失效表），向盘后复核提案要不要改本台看法，不改行情数字。

光迅科技自主学习

收盘 148.71 元，跌 2.17%。

本台看法仍是 9 月 4 日的看多，当时翻多的理由是资金档买点、再加命中加权。

下沿写明：跌破 152.33 元，中期结构破坏。

10 月 8 日已经收在 152.01 元，今晚再收在线下，还探到 141.08 元。

资金档现在是观察，买点分 29，风险分 42。

生意侧的合同负债和扣非还在长，价、资、筹已经对不上翻多那天的前提。

先说今天

观察。买点分 29，风险分 42。价在 20 日均线下方 15.9%，主力五日净流出 21.66 亿，获利盘 8% 是套在成本上，不是吸筹。复评锚就是 152.33：线破了，看法还停在看多，这是今晚复核要交差的题。

盘面图

日K · 60 交易日

这张图没有落在报告旁边。

技术 · MACD / RSI / KDJ

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年周K · 全景

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估值带 · PE

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筹码分布

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图说

价在 20 日、60 日均线下方，布林下轨也丢了，收盘创出近 60 日新低。资是超大单加大单往外走，小单在接；筹的平均成本还在 175.7 元，现价在成本带下方。位置紧：离 60 日高 258.66 元已远，离失效下沿是已经穿过，不是将穿。

短看多

最硬一条是生意还在长：合同负债从一年前的 1.48 亿抬到 11.46 亿，上半年扣非 5.68 亿、同比加 57.8%，东吴 10 月 7 日仍给买入。缺的是资金确认——主力五日仍是净流出 21.66 亿，买点分只有 29。认错线：收盘不能重新站上 152.33，或主力五日继续按这个量级往外走。

短看空

最硬一条是本台自己写的下沿被收盘跌破，而且不是假摔：10 月 8 日先收 152.01，今晚再收 148.71，盘中低 141.08。

最可能错在把板块杀估值当成公司基本面坏了——合同负债和扣非都还在扩张，三季报尚未出来。

证伪要看具体数据：收盘重新站上 152.33 并站稳 15% 成本 158.4 元，同时主力五日由负转正。

反方最强一条是东吴 10 月 7 日首次覆盖买入，把公司写成全链光互联龙头，2026–2028 年净利预期 17.95 / 39.70 / 63.96 亿，现价对应他们表上的 2026 年市盈率 76 倍（据东吴证券 2026-10-07《全链一体化领先，国产光互联龙头持续突围》）。

对看法

本台看法现在是看多，定调日 2026-09-04。建议改为看空。翻多那天的前提是资金档买点；今晚资金档是观察，失效下沿 152.33 已连破两日，线破了看法还没跟上。

1 档位

观察档配看多，方向已经拧着，今晚要把看法收到线下。

买点要 60 分以上且风险低于 40，今晚两头都不够。派发要风险 60 以上再叠加破 20 日线，风险只有 42，所以停在观察，不是派发。9 月 4 日翻多写的是「资金档买点加七成命中加权」；买点这个前提今晚不在了。

2 市况

指数微涨，电子器件在跌，这只票跟的是器件而不是大盘。

49 个行业 36 涨 13 跌，领涨是传媒娱乐，领跌是陶瓷。

光迅收跌 2.17%，弱于三大指数，贴近电子器件。

人气（数据日 10-08）：同花顺热股这只排第 88；东财近 7 日未上榜。

同花顺榜首是东山精密，跌停，概念里有共封装光学。

集合竞价暂无这个数。

宽基 ETF 五日代理 91.22（据评分卡），这是国家队近似，不是某个行业 ETF。

人气不改买点档。

3 历史

这只票 9 月初连翻两次，今晚是第三次该交差。

记忆里近 90 日聚合命中 53%（38 次里决断 32 次，对 17 错 15），买向 46%（28 次里对 13 错 15），卖向 4 次全对。可信度中等。候选定级是观望。旧夜间文字还停在 9 月 17 日、获利盘 82%、金叉，和今晚评分卡对不上，只作背景。

4 矛盾

看多、观察档、价在 60 日低下方，三件事不同向。

9 月 4 日能翻多，是因为当时资金档还在买点。今晚买点分 29、主力五日 -21.66 亿、收盘在 20 日均线下方 15.9%。基本面没有在这两天变坏，变的是价和资。矛盾不在「生意垮了」，在「线破了看法还按买点那天的多头搁着」。

5 资金

五日主力在出，六十日是大单出、小单接。

主买方是小单。

洗盘对出货的规则分是 0，标签中性/混合，规则版尚未回测。

库里最近交易日：10 月 8 日主力 -10.57 亿，9 月 28 日 -8.4 亿（当天跌停）。

今晚分层（据六十日档案）：超大单 -2.31 亿、大单 -2.23 亿、中单 +1.21 亿、小单 +3.34 亿。

龙虎榜机构净买 5.87 亿停在 9 月 16 日，评分卡还计进买点分，不当成国庆后的流入。

大宗「折价 36%」也在风险分里，最近一笔大宗停在 6 月 5 日，不当成近日出货。

北向个股增减暂无这个数；深股通出现在 9 月 16 日龙虎席位里，同样是旧日。

6 筹码

获利盘低是套牢，平均成本还在 175.7 元。

六十日里成本中位从 240.95 元降到 175.7 元，获利盘从 5.4% 到 7.5%，价从 209.03 元跌到 148.71 元，区间 -28.9%。户数中报 30.66 万，2025 年末 12.90 万，账户在增。筹码峰还堆在 192 元一带。买点分里「获利盘偏低、筹码集中」给了正分，读法是现价掉到成本带下面，不是主力在低位收筹码。

7 技术

均线空头排列，收盘落在布林下轨之外。

今日开 151.39、高 151.51、低 141.08（据九维日线）。前低 150 元是 10 月 8 日的低，今晚收盘和最低都在它下面。当时也这样：形态近的 20 个交易日，其后 10 日自身中位 +0.19%、20 日 +2.15%，缺创业板对照，胜率约一半，样本不够，不改买点档。

8 基本面

订单和扣非还在长，现金被备货抽走，毛利和增速都低于纯模块龙头。

一季报（公司公告，2026-04-22）：营收 27.73 亿，同比 +24.79%；归母 2.40 亿，同比 +59.76%；扣非 2.28 亿；经营现金 +1.96 亿。

中报存货 90.70 亿，占资产 39.4%，公司写的是市场需求备货；货币资金 59.26 亿，含定增款。

扣非时序（据九维，亿）：2025Q1 1.41 → 2025H1 3.60 → 2025 前三季 6.78 → 2025 全年 9.15 → 2026Q1 2.28 → 2026H1 5.68。

合同负债（亿）：2025H1 1.48 → 2025 末 4.31 → 2026Q1 10.95 → 2026H1 11.46，趋势回升。

表观净利和扣非缺口约 -1.5 个百分点，利润含金量没有明显掺水；经营现金和净利缺口很大，是备货和垫资，不是一次性收益。

流动比率高于 1，不必按偿债警报读。

三季报预披露日 10 月 26 日，尚未公告。

长周期价位里市盈率分位写成 86，和评分卡 56.2% 冲突，信评分卡。

卖方最新：东吴 10 月 7 日买入；长江 9 月 10 日买入；中金 8 月 22 日跑赢行业、目标价 215 元，已远离现价，只作背景。

9 治理

划转还在走程序，不是已经过户；质押和减持这两项是空的。

公司公告：9 月 28 日控股股东变更划转；8 月 20 日中报，拟 10 派 3.7 元。

媒体：9 月 28 日划转日一字跌停（新浪财经《光迅科技2026年9月28日跌停分析》、BT财经《涨了130％后利好变利空？》）；10 月 8 日光芯片价格预期松动，CPO 板块杀跌，光迅当日跌 7.81%（新浪财经《光芯片价格预期松动，CPO概念板块多股跌停》）。

今晚未能查证公司 10 月 9 日新公告。

正面是实控人未变、中报仍分红；负面是划转当天被资金当成利好出尽，户数半年翻倍。

10 三情景

基准是线下磨、等三季报；多空都不给点位。

概率不写成百分百。偏多要先把今晚这条失效线收复；偏空是结构再下一个台阶。都不是目标价。

11 失效

下沿已经兑了，看法还停在看多，这是复核题。

线破了看法没跟上，写成今晚复核的题，不当技术注释滑过。若改看空，认错要另挂：收盘重新站稳 152.33。

12 同业

同是光模块链，光迅毛利和增速都低于旭创、新易盛，这一波杀估值它更弱。

景气差在表外：旭创、新易盛是数通高速模块弹性，毛利四十多、营收同比三位数；光迅是芯片到模块的全链，毛利二十出头、营收同比二十多，更像国内传输加数通混业。

10 月 8 日板块杀的是光芯片价格预期和 CPO 估值，东山精密跌停上了同花顺热股第一；10 月 9 日费半再跌 3.4%，光迅低见 141.08。

美国侧点名的是旭创、新易盛的联邦采购草案（野村 2026-10-04 光通讯更新），不是今晚光迅单独的公司公告。

天孚通信本地九维价停在 5 月，不当今天的数。

生意站得住：合同负债回升、扣非连增、应收周转 55 天没有恶化。

最硬的空头证据是本台自己的 152.33 被收盘跌破，且资金档已经不是翻多那天的买点。

改口数据：收盘站回 152.33、主力五日转正，或三季报把订单和现金证伪。

今晚资金档摆在观察，建议看法改为看空。

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    }
  ]
}

文末对账（价资筹失效）

程序事后贴。只读已有仓，不回写行情或财务。缺格写「暂无这个数」。

价

资

筹

失效

评分卡对账

程序事后核。对不上只标出来，不卡信。